产能扶植提速机械人营业快速推进

　　拓普集团是汽车 NVH（杂讯 Noise、振动 Vibration 取声振粗拙度 Harshness)范畴的行业龙头，近年来，公司正在原有减震器和内饰功能件营业的根本上，积极结构了轻量化底盘系统模组以及汽车电子营业做为将来“2+3”计谋成长专案，以汽车电动化、聪慧化和轻量化成长趋向。目前公司曾经构成 NVH 减震系统/表里饰功能件/车身轻量化/底盘系统/聪慧座舱/聪慧驾驶/空气悬架/热办理系统八大产物线，还拆分设立电驱事业部切入具身智能机械人营业。2024 年拓普集团实现停业收入 266。00 亿元（人平易近币，下同）（同比+35。02%），实现归母净利润 30。01 亿元（同比+39。52%），扣非归母净利润 27。3 亿元（同比+35。0%）；此中，Q4 公司实现停业收入 72。48 亿元（同比+30。63%），实现归母净利润 7。67 亿元（同比+38。47%）；24 年实现毛利率 20。8%（同比-2。2ppts），净利率 11。3%（同比+0。4ppts）。虽然因车企合作加剧、原材料价钱波动以及产能扩张等要素所致毛利率有所下滑，但通过严酷的费用管控（期间费用率降至 8。6%，同比-0。9ppts）和补助（2。8 亿元，同比+1。3 亿元）增厚利润，公司净利率逆势提拔。2025Q1 公司实现营收 57。7 亿元（同比+1。4%）；归母净利 5。7 亿元（同比-12。3%）。次要由于一些新工场新营业的开辟费用添加，和下旅客户销量下滑影响，特斯拉和赛力斯 25Q1 销量别离下滑了 13%和 47%。据中汽协数据，2024 年中国汽车产销量别离为 3，128。2 万辆和 3，143。6 万辆，同比别离增加 3。7%和 4。5%；此中新能源汽车产销量别离为 1，288。8 万辆和 1，286。6 万辆，同比增加 34。4%和 35。5%，占中国汽车总销量的 40。93%。得益於新能源汽车快速增加，公司2024 年的内饰/底盘/热办理/汽车电子营业别离同比+28。24%/33。98%/38。24%/907。63%，达至 84。34 亿/82。03 亿/21。3 亿/18。2 亿的分部收入。2025 年中国汽车总销量预测将超3，200 万辆，新能源汽车销量将冲破 1，600 万辆（含出口），继续维持高增加。公司下旅客户的产线 竣事，估计年内影响无限持续加大研发投入，扩展产物线 亿元，通过持续研发投入，公司空气悬架系统、智能座舱项目、线节制动 IBS、线控转向 EPS、电驱系统等项目接踵量产，且产物线仍正在不竭添加。此中，正在汽车底盘范畴，公司凭藉自从研发的锻铝球铰节制臂产物，帮力 2024 岁尾盘营业板块高速增加；正在汽车电子范畴，公司已正在国内率先实现闭式空气悬架（C-ECAS）大规模量产供货，同时公司智能刹车系统（IBS）范畴也进展显著，目前已实现多个项目量产。2025 年公司将继续推进产能结构，国内打算完成前湾新区 9 期、10 期工场扶植，海外墨西哥二期项目已起头规画；泰国一期工场占地 185 亩打算於 2026 岁首年月投产；波兰工场筹备扩大产能，进一步提拔出产规模。公司紧抓机械人财产快速成长机缘，设立电驱事业部结构机械人营业；公司取客户从曲线施行器起头合做，後续启动扭转施行器和工致手电机等产物研发，相关产物已多次向客户送样。传感器、脚部减震器、电子柔性皮肤等产物，以构成机械人平台化产物结构。2025 年公司将启动占地约150 亩的机械人财产项目，估计後续机械人产物将按照客户需求尽快迭代升级并进入量产阶段，为公司连结快速成长奠基根本。拓普集团以 Tier0。5 级合做模式取新能源汽车车企深度绑定，一方面持续研发投入不竭扩展产物线，另一方面享受新能源汽车高增加盈利，能够估计汽车营业仍将维持高增加；而公司另结构机械人的电驱施行器等产物，该赛道是面向人类将来的百万亿级此外赛道，成长前景广漠。分析来看，我们认为公司具备持续增加能力，估计 25/26/27 年每股收益为 1。97/2。46/3。15，赐与方针价 59。1元，对应 25/26/27 财年预期市盈率 30/24/19 倍， “增持”评级。(现价截至 5 月 20 日)东方财富网发布此消息的目标正在于更多消息，取本坐立场无关。东方财富网不应消息（包罗但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全数或者部门内容的精确性、实正在性、完整性、无效性、及时性、相关消息并未颠末本网坐，不合错误您形成任何投资，据此操做，风险自担。